人不可貌相

玉山金（2883）今（26）日下午舉行實體法人說明會，董事長黃男州親自主持會前記者會，他今天因此別上紅領帶，有別於其他主管都戴綠領帶，他說是為了「慶賀玉山金站上30元了」，玉山金今日股價漲1.5%站上30元，創下2022年7月以來新高。被問到金金併的意願？他也首度透露有意願併證券、保險公司，也考慮申請數位保險公司，甚至金金併「也會審慎仔細評估」。

黃男州洲說會前說去年是整體表現相當好的一年，未來2025年可以更好嗎？是挑戰或機會？他年去年經濟成長逾4%，今年亦有3.29%，經濟成長還算不錯。產業半導體仍然不錯，傳產也會比去年有一些復甦，玉山整體看法認為存放款依舊「快幅度成長」。

他進一步發布預測，去年玉山銀存放款成長2300~2500億元，今年授信依舊估有10%以上成長，存款亦會有增加3千億元、成長8~9%左右。至於去年手續費成長三成、財管成長45%，今年手續費估會有二位數成長，但難超越去年水準，保險面向上是穩定的力量，會有20%以上成長，會帶動整體財管的成長。

至於投資面向上，他認為好消息是美債殖利率曲線已恢復正常，不再有倒掛情況，對金融業是相對有利，利差有6~8%的空間貢獻。但今年證券在去年基期較高下，跟市場大環境在一起比較震盪，「第一季有點徘徊，第二季會趨穩」。

今日法說會前被問到併購看法？黃男州說，玉山金將以有機自我成長是第一策略，同時考量策略聯盟，也會進行審慎的併購評估。

他說從富邦金併日盛金、新光與台新金合併尚在主管機關審理，業者看法核准機率相當高。金金併動作愈來愈多，黃男州認為「金控要邁入2.0」，版圖與獲利性面對更激烈的競爭，玉山金「壯大版圖」亦是相當重要的要務，從海外擴張據點進行式、海外獲利至少維持三分之1等，國內外都一起成長；

至於金控版圖部份，證券規模不算大，經紀只有1.8%市占率，因此也在思考要用自我成長還是併購，他說「併購能成也是一件好的事情」。保險事業方面，因金管會主管機關已開放數位保險公司，不限時不限量也可以有實體據點，他說這是「往前很大的一步，玉山也會仔細評估」，尤其明年開始保險公司在會計制接IFRS17，明年1月1日開帳會呈現新的面貌、挑戰，也會帶來「新的機會」，因此會伺機思考壯大玉山金的版圖，不過「也要看緣份不能強求」，會仔細評估併購。

被到永豐金下周擬合併京城銀，對玉山金是否帶來挑戰？黃男州說「二家合併獲利跟資產者很好，但是合併後跟玉山金還有一點距離」。因此玉山每年存款成長3千億元，資產可成長3500億元以上，三、四年之間資產規模可成長一兆元以上，而京城銀資產約3、4千億元左右，但績效不錯，對永豐金獲利有相當的貢獻。銀行的部份，除非有特殊的因素才考慮併入，而海外有准入的考量，因此「海外銀行機會會大一些」。